1. 是什么
卖出一份较低行权价看涨，分别买入两个更高行权价的看涨各一份，到期日相同。
2. 为什么用
卖出低行权价看涨、买入两份更高行权价看涨，在获得大涨收益前有一段亏损区。
3. 怎么算
例
- 卖出 1 × 看涨 · 行权价 100
- 买入 1 × 看涨 · 行权价 105
- 买入 1 × 看涨 · 行权价 110
所有期权的到期日相同。
- 期权净收入
- 1
- 到期回本价
- 101 / 114
- 到期最多赚
- 理论上无上限
- 到期最多亏
- 4
- 到期时标的价格 100 → 收益 1
- 到期时标的价格 110 → 亏损 4
4. 怎么变化
组合最初可能偏看跌，大涨后又变为看涨。Gamma、Vega 取决于三个行权价对应期权的相对影响。
5. 风险与易误解之处
主要到期亏损在中间区间。若开仓有净收入，它能保护价格较低的一侧，但不能保护两个买入行权价之间的亏损区。
名称只描述初始结构。行情不动或大幅上涨，都可能比中等幅度上涨的结果更好。
例中价格为教学假设，金额按每单位标的计算，未计费用；整张合约需乘以合约乘数。到期盈亏以示例组合完整为前提，提前平仓或行权、指派后的结果可能不同。