1. 是什么
卖出一份看跌期权，并预留足够现金，能按行权价买入合约对应数量的标的。
2. 为什么用
收取权利金，同时预留现金，以便被指派时买入标的。
3. 怎么算
例
- 卖出 1 × 看跌 · 行权价 95
- 期权净收入
- 2
- 到期回本价
- 93
- 到期最多赚
- 2
- 到期最多亏
- 93
- 到期时标的价格 100 → 收益 2
- 到期时标的价格 110 → 收益 2
4. 怎么变化
卖出看跌的 Delta 为正，Gamma、Vega 为负，Theta 通常为正。股价急跌并伴随隐含波动率上升时，两种变化都可能不利。
5. 风险与易误解之处
被指派时，买入价可能远高于市价。预留现金能保证履约，但不能避免亏损。
只有实际预留了足额资金，才是现金担保。还需考虑被指派后持有股票的结果。
例中价格为教学假设，金额按每单位标的计算，未计费用；整张合约需乘以合约乘数。到期盈亏以示例组合完整为前提，提前平仓或行权、指派后的结果可能不同。