1. 是什么
持有股票，同时卖出与持股数量对应的看涨期权。一份对应100股的期权，需要100股股票覆盖。
2. 为什么用
放弃部分股票上涨收益，换取权利金，同时仍承担股票下跌风险。
3. 怎么算
例
- 买入标的，价格 100
- 卖出 1 × 看涨 · 行权价 105
- 期权净收入
- 2
- 初始总支出
- 98
- 到期回本价
- 98
- 到期最多赚
- 7
- 到期最多亏
- 98
- 到期时标的价格 100 → 收益 2
- 到期时标的价格 110 → 收益 7
4. 怎么变化
股票使组合的 Delta 为正；卖出的看涨期权降低 Delta，并带来负 Gamma、负 Vega 和通常为正的 Theta。
5. 风险与易误解之处
权利金只能缓冲部分股票亏损。股票可能被交付给期权买方，也可能提前被指派。没有对应股票的卖出看涨期权不属于备兑。
应把股票和期权一起计算。仅有卖出看涨期权，不能证明持仓已有对应股票提供覆盖。
例中价格为教学假设，金额按每单位标的计算，未计费用；整张合约需乘以合约乘数。到期盈亏以示例组合完整为前提，提前平仓或行权、指派后的结果可能不同。