1. 是什么
卖出近期看跌和看涨，并买入对应的远期期权。每对行权价相同，就是双日历价差；移动远期行权价，则形成双对角价差。
2. 为什么用
在两个不同的目标价格附近，各放置一组时间价差。
3. 怎么算
例
- 卖出 1 × 看跌 · 行权价 95 · 较早到期
- 买入 1 × 看跌 · 行权价 95 · 较晚到期
- 卖出 1 × 看涨 · 行权价 105 · 较早到期
- 买入 1 × 看涨 · 行权价 105 · 较晚到期
- 期权净支出
- 4
假设近期到期时，卖出的期权价值归零，剩余期权合计价值为 5：
- 持仓盈利 5 − 4 = 1
剩余价值只是示例假设。近期到期时的最大盈利和回本价取决于剩余期权的价值。
4. 怎么变化
两组时间价差将风险分布在两个行权价附近，但 Theta 并非处处为正。近远期波动率、行权价差异和超出目标的股价变化都会影响结果。
5. 风险与易误解之处
首次到期的最大盈利和盈亏平衡点，取决于剩余期权的价值。各腿分别被指派、行权价偏移或单独处理各腿，都可能带来超出简单净支出估算的风险。
图上有两个盈利峰，不代表整个区间都能盈利。需分别看两个到期日，以及近期合约结算后还剩什么持仓。
例中价格为教学假设，金额按每单位标的计算，未计费用；整张合约需乘以合约乘数。到期盈亏以示例组合完整为前提，提前平仓或行权、指派后的结果可能不同。