1. 是什么
买入型：买入较低行权价看涨和较高行权价看跌，到期日相同。卖出型：同时卖出两份。两份期权的价内区间重叠。
2. 为什么用
组合一份价内看涨和一份价内看跌，开仓价格中已包含内在价值。
3. 怎么算
例
- 买入 1 × 看涨 · 行权价 95
- 买入 1 × 看跌 · 行权价 105
所有期权的到期日相同。
- 期权净支出
- 13
- 到期回本价
- 92 / 108
- 到期最多赚
- 理论上无上限
- 到期最多亏
- 3
- 到期时标的价格 100 → 亏损 3
- 到期时标的价格 110 → 收益 2
4. 怎么变化
买入方向的 Gamma、Vega 为正，Theta 通常为负。较高的权利金含有内在价值，不能全部当作可能损耗的时间价值。
5. 风险与易误解之处
买入型到期最大亏损为净支出减去行权价间距。卖出型上涨亏损无上限，下跌风险也很大。
卖出的价内期权可能被提前指派。买入方向的两个行权价之间有固定差额，因此最大亏损小于支付的总权利金。
例中价格为教学假设，金额按每单位标的计算，未计费用；整张合约需乘以合约乘数。到期盈亏以示例组合完整为前提，提前平仓或行权、指派后的结果可能不同。