1. 是什么
买入最低和最高行权价，卖出中间两个行权价，全部使用看涨或全部使用看跌，到期日相同。外侧两翼等宽时，两侧尾部亏损相等。
2. 为什么用
把蝶式的单点盈利目标，拓宽成一段到期盈利区间。
3. 怎么算
例
- 买入 1 × 看涨 · 行权价 90
- 卖出 1 × 看涨 · 行权价 95
- 卖出 1 × 看涨 · 行权价 105
- 买入 1 × 看涨 · 行权价 110
所有期权的到期日相同。
- 期权净支出
- 2
- 到期回本价
- 92 / 108
- 到期最多赚
- 3
- 到期最多亏
- 2
- 到期时标的价格 100 → 收益 3
- 到期时标的价格 110 → 亏损 2
4. 怎么变化
股价位于中间盈利区域时，临近到期的时间损耗可能有利。Delta、Gamma、Vega 会在各行权价附近变化。
5. 风险与易误解之处
外侧两翼等宽时，多头鹰式的到期最大亏损为净支出，最大盈利为一侧翼宽减去净支出。
普通鹰式与铁鹰的图形可能相似，但使用的合约和初始收支不同，应看具体组合。
例中价格为教学假设，金额按每单位标的计算，未计费用；整张合约需乘以合约乘数。到期盈亏以示例组合完整为前提，提前平仓或行权、指派后的结果可能不同。