1. 是什么
看涨型：买入一份较低行权价看涨，卖出两份较高行权价看涨。看跌型：买入一份较高行权价看跌，卖出两份较低行权价看跌。
2. 为什么用
卖出数量多于买入数量，押注适度变动，同时承担额外尾部风险。
3. 怎么算
例
- 买入 1 × 看涨 · 行权价 100
- 卖出 2 × 看涨 · 行权价 105
所有期权的到期日相同。
- 期权净收入
- 1
- 到期回本价
- 111
- 到期最多赚
- 6
- 到期最多亏
- 理论上无上限
- 到期时标的价格 100 → 收益 1
- 到期时标的价格 110 → 收益 1
4. 怎么变化
股价接近双份卖出的行权价时，Gamma、Vega 可能为负，Theta 可能为正。股价越过目标后，原本有利的方向可能转为不利。
5. 风险与易误解之处
多卖出的一份看涨没有保护。看跌型在大跌时亏损扩大，只有标的跌到零才到达亏损上限。
比例价差不一定有固定的最大亏损。除了行权价，还要看每个行权价上买卖了多少份。
例中价格为教学假设，金额按每单位标的计算，未计费用；整张合约需乘以合约乘数。到期盈亏以示例组合完整为前提，提前平仓或行权、指派后的结果可能不同。